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<!DOCTYPE html>

<title>Robo-Advisor</title>

</head>

<h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading">Robo-Advisor</h1>

</header>

</div>

<div id="mw-content-text" class="mw-body-content mw-content-ltr" lang="de" dir="ltr"><div class="mw-content-ltr mw-parser-output" lang="de" dir="ltr">Ein Robo-Advisor ist ein auf Algorithmen basiertes System, das automatische Empfehlungen zur Vermögensanlage gibt und diese auch umsetzen kann.<a href="#cite_note-gabler-1">[1]</a> Die Bezeichnung ist ein <a href="Kofferwort" title="Kofferwort">Kofferwort</a>, zusammengesetzt aus den englischen Wörtern Robot (Roboter) und Advisor (Berater). Robo-Advisors gehören zum Bereich der <a href="FinTech" class="mw-redirect" title="FinTech">FinTechs</a> und haben das Ziel, die Dienstleistungen eines traditionellen <a href="Finanzberater" title="Finanzberater">Finanzberaters</a> zu digitalisieren und zu automatisieren.<a href="#cite_note-2">[2]</a> Der Begriff „Robo-Advisor“ wird auch als Bezeichnung für <a href="Finanzdienstleistung" title="Finanzdienstleistung">Finanzdienstleister</a> verwendet, die mit entsprechenden Systemen arbeiten.

Ein Robo-Advisor wird in der Regel von Finanzdienstleistern eingesetzt, um kostengünstig relativ kleine Depots zu verwalten. Ein solches System kann die entsprechenden Empfehlungen oftmals direkt und automatisiert für den Kunden umsetzen. Ebenfalls gängig sind derartige Systeme zur Unterstützung menschlicher Anlageberater.<a href="#cite_note-gabler-1">[1]</a> Finanzdienstleister, die Robo-Advisor betreiben, unterliegen in den meisten Ländern einer Genehmigung und Überwachung. In Deutschland ist dies die <a href="Bundesanstalt_f%C3%BCr_Finanzdienstleistungsaufsicht" title="Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht">Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht</a> (BaFin)<a href="#cite_note-3">[3]</a>, in Österreich der <a href="Finanzmarktaufsichtsbeh%C3%B6rde" title="Finanzmarktaufsichtsbehörde">Finanzmarktaufsichtsbehörde</a> (FMA) und in der Schweiz der <a href="Eidgen%C3%B6ssische_Finanzmarktaufsicht" title="Eidgenössische Finanzmarktaufsicht">Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht</a> (FINMA). Beschränkt sich die Tätigkeit auf bestimmte Finanzinstrumente, wie z. B. zum öffentlichen Vertrieb zugelassene Fondsanteile, greift die Bereichsausnahme des <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/kredwg/__2.html">§ 2</a> Abs. 6 Satz 1 Nr. 8 KWG (<a href="Kreditwesengesetz" title="Kreditwesengesetz">Kreditwesengesetz</a>) und es gelten die Bestimmungen nach <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/gewo/__34f.html">§ 34f GewO</a> (<a href="Gewerbeordnung_(Deutschland)" title="Gewerbeordnung (Deutschland)">Gewerbeordnung</a>) für Finanzanlagenvermittler sowie <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/gewo/__34h.html">§ 34h GewO</a> für <a href="Honorar-Finanzanlagenberater" title="Honorar-Finanzanlagenberater">Honorar-Finanzanlagenberater</a><a href="#cite_note-4">[4]</a>. Die <a href="Verm%C3%B6gensverwaltung" title="Vermögensverwaltung">Vermögensverwaltung</a> erfordert nach <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/kredwg/__32.html">§ 32 KWG</a> die Erlaubnis der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin).<a href="#cite_note-Private_Banker-5">[5]</a>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Entwicklung_und_Verbreitung">Entwicklung und Verbreitung</h2></div>

Während funktional vergleichbare Software Vermögensverwaltern bereits vor der Jahrtausendwende zur Verfügung stand, ermöglichen Robo-Advisor nun mit Hilfe des Internets den Direktzugriff auf diese Funktionen durch Endkunden.

Robo-Advisor Unternehmen waren zunächst in den Vereinigten Staaten verbreitet, aber auch in Europa und anderen Teilen der Welt gibt es mittlerweile ein breites Angebot. Die Anbieter sind sowohl <a href="Start-up-Unternehmen" title="Start-up-Unternehmen">Start-up-Unternehmen</a> als auch traditionelle Banken und Finanzdienstleister. Der Markt ist unverändert dynamisch. In einschlägigen Fachzeitschriften bzw. auf entsprechenden Online-Portalen finden sich aktuelle Informationen zur Darstellung und Bewertung der auf dem Markt tätigen Robo-Advisor Unternehmen. Eine Besonderheit sind B2B-Dienstleister, die nicht an Endkunden gehen, sondern ihre Leistung nur an Finanzunternehmen verkaufen.<a href="#cite_note-6">[6]</a>

Der erste Robo-Advisor Betterment wurde 2010 als Direktvertriebsmodell von Jon Stein<a href="#cite_note-first-roboadvisor-7">[7]</a> eingeführt, gefolgt von Wealthfront im Jahr 2011.<a href="#cite_note-8">[8]</a> Im Jahr 2012 wurde MoneyFarm in Italien eingeführt.<a href="#cite_note-9">[9]</a> Im Jahr 2013 wurde Nutmeg im Vereinigten Königreich eingeführt.<a href="#cite_note-10">[10]</a> Im Jahr 2014 wurde Stockspot in Australien eingeführt,<a href="#cite_note-11">[11]</a> gefolgt von QuietGrowth im Jahr 2015.<a href="#cite_note-12">[12]</a> Im Jahr 2015 brachte 8 Securities in Japan einen der ersten Robo-Advisors Asiens auf den Markt,<a href="#cite_note-13">[13]</a> gefolgt von THEO und WealthNavi im Jahr 2016.<a href="#cite_note-14">[14]</a>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Anlagestrategie">Anlagestrategie</h2></div>

Grundsätzlich basieren die Anlagestrategien der in Deutschland aktiven Robo-Advisors auf drei verschiedenen Portfolio- bzw. Risikomanagement-Ansätzen. Diese werden weitestgehend auch von traditionellen Vermögensverwaltern verwendet und basieren auf der modernen Kapitalmarkttheorie und quantitativen Risikomanagementverfahren.<a href="#cite_note-15">[15]</a>

Bei <a href="Buy_and_hold" title="Buy and hold">Buy and hold</a> wird grundsätzlich zwischen den Varianten mit und ohne Rebalancing unterschieden. B&H ohne Rebalancing bedeutet, dass die erstmals erworbenen Stückzahlen der jeweiligen Investmentanteile bis zum Ende des Anlagezeitraums unverändert im Portfolio verbleiben. Beim B&H mit Rebalancing werden die relativen und nicht die absoluten Stückzahlen der Anteile konstant gehalten. Da sich die prozentualen Gewichte der einzelnen Anteile im Zeitablauf aufgrund von Kursbewegungen ändern, sorgt regelmäßiges Rebalancing dafür, dass die relativen Ursprungsgewichte immer wieder hergestellt werden. B&H ohne Rebalancing hat den Vorteil, dass keine weiteren Transaktionskosten anfallen. Jedoch können die Portfoliogewichte im Laufe der Zeit erheblich von den ursprünglich gewählten Gewichten abweichen. Regelmäßiges Rebalancing vermeidet dies, ist aber mit Transaktionskosten verbunden. Darüber hinaus besteht die Gefahr, dass langfristige Gewinner systematisch verkauft und langfristige Verlierer systematisch nachgekauft werden, was die langfristige Performance beeinträchtigt.

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Faktormodelle">Faktormodelle</h3></div>

Weitere Anlageansätze basieren auf dem <a href="Fama-French-Dreifaktorenmodell" title="Fama-French-Dreifaktorenmodell">Fama-French-Dreifaktorenmodell</a>. Diese Theorie erweitert das <a href="Capital_Asset_Pricing_Model" title="Capital Asset Pricing Model">Capital Asset Pricing Model</a> (CAPM), das die Rendite einer Aktie anhand der allgemeinen Marktrendite erklärt, um zwei zusätzliche Faktoren: der Marktkapitalisierung (Small-Cap-Prämie) und dem Verhältnis von Buch- zu Marktwert (Value-Prämie).<a href="#cite_note-16">[16]</a> Dadurch soll das Verhalten von Aktienrenditen besser abgebildet werden als mit dem CAPM.

Bestehende Robo-Advisory-Lösungen verwenden den Ansatz zumeist in Kombination mit einer antizyklischen Portfoliosteuerung. Dabei wird abhängig von der jeweiligen Bewertung eines Assets und entsprechender Kennzahlen festgestellt, ob eine Anlageklasse relativ zu den anderen Portfoliobausteinen über- oder unterbewertet ist. Dadurch werden sowohl die investorspezifischen Risikoprofile in unterschiedlichen Marktphasen möglichst konstant gehalten, als auch entstehende Risikocluster abgebaut.<a href="#cite_note-17">[17]</a>

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Value_at_Risk">Value at Risk</h3></div>

Einige Robo-Advisory-Lösungen fokussieren sich vorwiegend auf die Begrenzung der möglichen Downside-Risiken für den Anleger und nicht auf die Optimierung möglicher Renditepotentiale. Das verwendete Risikomaß hierfür ist hauptsächlich der <a href="Value_at_Risk" title="Value at Risk">Value-at-Risk</a> (VaR), der das Verlustvolumen angibt, das mit einer Wahrscheinlichkeit von p % in einem definierten Anlagezeitraum nicht überschritten wird. Dabei wird anhand eines Fragebogens die Risikotoleranz des Kunden ermittelt und diesem anschließend ein individuelles Risikomaß zugeordnet.

<div class="mw-heading mw-heading3"><h3 id="Börsenformel_gibt_es_nicht">Börsenformel gibt es nicht</h3></div>

Begriffe wie „vollautomatisch, roboter- oder algorithmusorientiert“ und eine Titelauswahl „entlang der mathematischen Effizienzkurve“ implizieren das Vorhandensein einer Technik oder eines Wissens zur Vorhersage von Börsenkursen. Doch dieses Wissen existiert nicht:<a href="#cite_note-18">[18]</a> Es gibt keine Formel zur Vorhersage von Börsenkursen. Die Preise von Wertpapieren bewegen sich multikausal und gerade Aktien schwanken stark im Kurs.<a href="#cite_note-19">[19]</a> Eine Vorausbestimmung von Börsentrends ist schwierig, die konkrete Bestimmung von Kursverläufen ist unmöglich. Niemand kann Kursgewinne garantieren, noch kann man Kursverluste an der Börse mit Sicherheit vermeiden. Robo-Advisory ist also nicht verlustfrei, denn auch der beste Computer kann Kursentwicklungen nicht vorhersagen und Börsenverluste verhindern.

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Verwaltetes_Anlagevermögen">Verwaltetes Anlagevermögen</h2></div>

Mit Vanguard, Charles Schwab, Betterment und Wealthfront sind die größten Robo-Advisor in den USA beheimatet, während Nutmeg (Großbritannien) und Scalable Capital (Deutschland und Großbritannien) die führenden Anbieter in Europa sind. Das verwaltete Anlagevermögen führender Robo-Advisoren in Deutschland und den USA:

<caption>Verwaltetes Anlagevermögen in Deutschland (in Millionen Euro) Stand 2023<a href="#cite_note-20">[20]</a>

</caption>

<th>Robo-Advisor

</th>

<th>aktiv seit

</th>

<th>Anlagevermögen

</th></tr>

<tr>

<th>Scalable Capital

</th>

<td>4.000

</td></tr>

<tr>

<th>LIQID

</th>

<td>2.000

</td></tr>

<tr>

<th>Quirion (<a href="Quirin_Privatbank" title="Quirin Privatbank">Quirin Privatbank</a>)

</th>

<td>1.500

</td></tr>

<tr>

<th>Cominvest (<a href="Commerzbank" title="Commerzbank">Commerzbank</a>)

</th>

<td>1.000

</td></tr>

<tr>

<th>Raisin Invest (<a href="Raisin_Bank" title="Raisin Bank">Raisin Bank</a>)

</th>

<td>1.000

</td></tr>

<tr>

<th>growney

</th>

<td>500

</td></tr>

<tr>

<th>Ginmon

</th>

<td>300

</td></tr>

<tr>

<th>Solidvest (<a href="DJE_Kapital" title="DJE Kapital">DJE Kapital</a>)

</th>

<td>250

</td></tr>

<tr>

<th>ROBIN (<a href="Deutsche_Bank" title="Deutsche Bank">Deutsche Bank</a>)

</th>

<td>200

</td></tr>

<tr>

<th>bevestor (<a href="DekaBank_Deutsche_Girozentrale" title="DekaBank Deutsche Girozentrale">DekaBank Deutsche Girozentrale</a>)

</th>

<td>175

</td></tr></tbody></table>

<caption>Verwaltetes Anlagevermögen in den USA (in Millionen US-Dollar) Stand 2024<a href="#cite_note-21">[21]</a>

</caption>

<th>Robo-Advisor

</th>

<th>aktiv seit

</th>

<th>Anlagevermögen

</th></tr>

<tr>

<th>Vanguard

</th>

<td>206.600

</td></tr>

<tr>

<th>Charles Schwab

</th>

<td>65.800

</td></tr>

<tr>

<th>Betterment

</th>

<td>26.800

</td></tr>

<tr>

<th>Wealthfront

</th>

<td>21.400

</td></tr></tbody></table>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Kosten">Kosten</h2></div>

Die Kosten für Robo-Advisors lassen sich unterteilen in Kosten für die Vermögensverwaltung, also die eigentliche Robo-Dienstleistung, und – bei fondsbasierten Robo-Advisors – die laufenden Kosten für die Fonds.

Nach einer Untersuchung der <a href="Stiftung_Warentest" title="Stiftung Warentest">Stiftung Warentest</a> im August 2018 belaufen sich die Kosten für einen Musteranleger insgesamt bei den günstigsten Anbietern auf jährlich rund 0,6 Prozent der Anlagesumme. Der teuerste Robo im Test kostet pro Jahr sogar 1,87 Prozent. Zum Vergleich: Ausgewogene Mischfonds kosten nach Angaben der Stiftung Warentest im Schnitt 1,92 Prozent pro Jahr.<a href="#cite_note-22">[22]</a> Die Robo-Dienstleistung allein kostet zwischen 0,39 und 1,2 Prozent der Anlagesumme pro Jahr und beinhaltet meist auch Depot- und Umschichtungskosten.

Die laufenden Fondskosten hängen vor allem von der Art der Fonds ab, welche die Robo-Advisors zur Geldanlage nutzen. ETF sind hier deutlich günstiger als aktiv gemanagte Fonds.

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Umsetzung">Umsetzung</h2></div>

Robo-Advisor basieren grob auf zwei verschiedenen Ansätzen: zum einen wird dem Kunden ein fixes Portfolio aus Indexfonds (ETFs) vermittelt. Die Gewichtung der verschiedenen Anlageklassen bleibt dabei immer gleich (statische Asset-Allocation). In regelmäßigen Abständen wird das Portfolio rebalanciert. Zum anderen wird in dynamische Ansätze unterschieden. Hier passen die Robo-Advisor das Portfolio der aktuellen Marktsituation an. Die Anpassung erfolgt mittels mathematischer Algorithmen. Allen Ansätzen gemeinsam ist (üblicherweise über einen Fragebogen) Ermittlung der Risikoneigung des Kunden. Darauf basierend wird das Portfolio erstellt. Das Portfolio wird anschließend überwacht, um das Investment im vorher definierten Risikobereich zu halten. Die Anbieter unterscheiden sich dabei oftmals in der Häufigkeit und dem Umfang, in dem derartige Anpassungen erfolgen.

Bei der Erstellung der Portfolios wird häufig auf <a href="B%C3%B6rsengehandelter_Fonds" title="Börsengehandelter Fonds">Börsengehandelte Fonds</a> (ETF) – meist handelt es sich um <a href="Indexfonds" title="Indexfonds">Indexfonds</a> – gesetzt, da diese eine kostengünstige, schnell umsetzbare <a href="Diversifikation_(Wirtschaft)" title="Diversifikation (Wirtschaft)">Diversifikation</a> ermöglichen.<a href="#cite_note-23">[23]</a>

Die aktuell am Markt befindlichen Robo-Advisor lassen sich grob in drei Kategorien einteilen:

<ol><li>Beratungstools: Bei dieser Form wird lediglich eine Software angeboten, um ein geeignetes Portfolio für den Nutzer zu ermitteln. Den Kauf der Portfoliobestandteile muss der Nutzer jedoch selbstständig übernehmen.</li>

<li>Fondslösungen: Der Anbieter bündelt vorab erstellte Portfolios in einem Dachfonds, den der Kunde über die Börse erwerben kann.</li>

<li>Verwaltete Depots: Robo-Advisor dieser Kategorie haben das umfassendste Angebot. Für den Kunden wird ein Portfolio ermittelt und die Anlage dann entsprechend im Depotkonto einer Partnerbank umgesetzt und überwacht.</li></ol>

Da Robo-Advisor selbst meist keine eigene <a href="Banklizenz" title="Banklizenz">Banklizenz</a> besitzen, agieren sie oftmals in Zusammenarbeit mit einer Partnerbank. Die Partnerbank führt dabei das Depot, in dem die Vermögenswerte gehalten werden, und führt die Transaktionen durch. Das angelegte Geld unterliegt daher als <a href="Sonderverm%C3%B6gen_(Investmentgesellschaft)" title="Sondervermögen (Investmentgesellschaft)">Sondervermögen</a> dem Schutz vor fremdem Zugriff.

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Regulierung">Regulierung</h2></div>

In den Vereinigten Staaten gelten Robo-Advisor als Investmentberater und müssen sich entsprechend bei der <a href="United_States_Securities_and_Exchange_Commission" title="United States Securities and Exchange Commission">United States Securities and Exchange Commission</a> (SEC) registrieren.

In Deutschland wird unterschieden zwischen Finanzanlagenvermittlern und Vermögensverwaltern. Die meisten Robo-Advisor agieren als Finanzanlagenvermittler gemäß <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/gewo/__34f.html">§ 34f GewO</a>. Sie dürfen Kundenportfolios nicht ohne Genehmigung des Kunden umschichten. Der strenger gefasste <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/gewo/__34h.html">§ 34h GewO</a> regelt den Tatbestand der Honorar-Finanzanlageberatung. Robo-Advisor mit dieser Erlaubnis dürfen sich nicht an einzelne Anbieter binden und dürfen keine Provisionen oder andere Vorteile von Produktanbietern oder Banken annehmen<a href="#cite_note-24">[24]</a>. Einige Anbieter sind regulierte Vermögensverwalter und erfüllen die strengeren Vorgaben nach <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/kredwg/__32.html">§ 32 KWG</a>. Diesen ist erlaubt, Anlageentscheidungen direkt umzusetzen, ohne dazu vom Kunden aufgefordert zu werden bzw. sich dies jeweils vorab genehmigen lassen zu müssen.<a href="#cite_note-Private_Banker-5">[5]</a><a href="#cite_note-25">[25]</a>

Durch eine standardisierte Kausalitätskette kann der Robo-Advisor mit Hilfe verschiedener <a href="Textbaustein" title="Textbaustein">Textbausteine</a> eine automatisierte <a href="Geeignetheitserkl%C3%A4rung" title="Geeignetheitserklärung">Geeignetheitserklärung</a> erzeugen,<a href="#cite_note-26">[26]</a> wie sie von <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.gesetze-im-internet.de/wphg/__64.html">§ 64</a> Abs. 4 WpHG (<a href="Wertpapierhandelsgesetz" title="Wertpapierhandelsgesetz">Wertpapierhandelsgesetz</a>) für <a href="Privatanleger" class="mw-redirect" title="Privatanleger">Privatanleger</a> gefordert wird.

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Einzelnachweise">Einzelnachweise</h2></div>

<li id="cite_note-gabler-1">↑ <a href="#cite_ref-gabler_1-0">a</a> <a href="#cite_ref-gabler_1-1">b</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://wirtschaftslexikon.gabler.de/definition/robo-advisor-54214">Robo-Advisor.</a> In: Gabler Wirtschaftslexikon. Abgerufen am 4. November 2019.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Robo-Advisor&rft.description=Robo-Advisor&rft.identifier=&rft.date=">

</li>

<li id="cite_note-2"><a href="#cite_ref-2">↑</a> Dirk Elsner: <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.capital.de/meinungen/wie-robo-advisors-die-krise-meistern.html">Wie Robo Advisors die Krise meistern.</a> In: Capital. 14. März 2016, abgerufen am 27. April 2018.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Wie+Robo+Advisors+die+Krise+meistern&rft.description=Wie+Robo+Advisors+die+Krise+meistern&rft.identifier=http%3A%2F%2Fwww.capital.de%2Fmeinungen%2Fwie-robo-advisors-die-krise-meistern.html&rft.creator=Dirk+Elsner&rft.date=2016-03-14">

</li>

<li id="cite_note-3"><a href="#cite_ref-3">↑</a> Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht und Deutschen Bundesbank: <a rel="nofollow" class="external text" href="http://www.bafin.de/SharedDocs/Downloads/DE/Merkblatt/dl_mb_110513_anlageberatung_neu.pdf?__blob=publicationFile&v=7">Gemeinsames Informationsblatt der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht und der Deutschen Bundesbank zum Tatbestand der Anlageberatung.</a> (PDF) Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht und Deutschen Bundesbank, Juli 2013, abgerufen am 14. Juli 2016.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Gemeinsames+Informationsblatt+der+Bundesanstalt+f%C3%BCr+Finanzdienstleistungsaufsicht+und+der+Deutschen+Bundesbank+zum+Tatbestand+der+Anlageberatung&rft.description=Gemeinsames+Informationsblatt+der+Bundesanstalt+f%C3%BCr+Finanzdienstleistungsaufsicht+und+der+Deutschen+Bundesbank+zum+Tatbestand+der+Anlageberatung&rft.identifier=http%3A%2F%2Fwww.bafin.de%2FSharedDocs%2FDownloads%2FDE%2FMerkblatt%2Fdl_mb_110513_anlageberatung_neu.pdf%3F__blob%3DpublicationFile%26v%3D7&rft.creator=Bundesanstalt+f%C3%BCr+Finanzdienstleistungsaufsicht+und+Deutschen+Bundesbank&rft.publisher=Bundesanstalt+f%C3%BCr+Finanzdienstleistungsaufsicht+und+Deutschen+Bundesbank&rft.date=2013-07">

</li>

<li id="cite_note-4"><a href="#cite_ref-4">↑</a> IHK für München und Oberbayern: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.ihk-muenchen.de/Finanzanlagenvermittler/">Finanzanlagenvermittler und Honorar-Finanzanlagenberater.</a> IHK für München und Oberbayern, abgerufen am 14. Juli 2016.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Finanzanlagenvermittler+und+Honorar-Finanzanlagenberater&rft.description=Finanzanlagenvermittler+und+Honorar-Finanzanlagenberater&rft.identifier=https%3A%2F%2Fwww.ihk-muenchen.de%2FFinanzanlagenvermittler%2F&rft.creator=IHK+f%C3%BCr+M%C3%BCnchen+und+Oberbayern&rft.publisher=IHK+f%C3%BCr+M%C3%BCnchen+und+Oberbayern">

</li>

<li id="cite_note-Private_Banker-5">↑ <a href="#cite_ref-Private_Banker_5-0">a</a> <a href="#cite_ref-Private_Banker_5-1">b</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://private-banker.online/news/die-app-kolumne.html">Regulation von Fintechs</a> Private Banker. Abgerufen am 2. Mai 2016.

</li>

<li id="cite_note-6"><a href="#cite_ref-6">↑</a> <cite style="font-style:italic">Porträt Fincite: Der etwas andere Robo Advisor | private-banking-magazin.de</cite>. In: <cite style="font-style:italic">private-banking-magazin.de</cite>. (<a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.private-banking-magazin.de/portraet-fincite-der-etwas-andere-robo-advisor/">private-banking-magazin.de</a> [abgerufen am 9. April 2018]).<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rfr_id=info:sid/de.wikipedia.org:Robo-Advisor&rft.atitle=Portr%C3%A4t+Fincite%3A+Der+etwas+andere+Robo+Advisor+%7C+private-banking-magazin.de&rft.btitle=private-banking-magazin.de&rft.genre=book" style="display:none">

</li>

<li id="cite_note-first-roboadvisor-7"><a href="#cite_ref-first-roboadvisor_7-0">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20220405210702/betterment.com/resources/the-history-of-betterment">The History of Betterment: Changing an Industry.</a> betterment.com, archiviert vom <style data-mw-deduplicate="TemplateStyles:r250917974">

/* start https://de.wikipedia.org/ */

.mw-parser-output .dewiki-iconexternal>a{background-position:center right!important;background-repeat:no-repeat!important}body.skin-minerva .mw-parser-output .dewiki-iconexternal>a{background-image:url("./_mw_/OOjs_UI_icon_external-link-ltr-progressive.svg")!important;background-size:10px!important;padding-right:13px!important}body.skin-timeless .mw-parser-output .dewiki-iconexternal>a,body.skin-monobook .mw-parser-output .dewiki-iconexternal>a{background-image:url("./_mw_/MediaWiki_external_link_icon.svg")!important;padding-right:13px!important}body.skin-vector .mw-parser-output .dewiki-iconexternal>a{background-image:url("./_mw_/Link.ernal-small-ltr-progressive.svg")!important;background-size:0.857em!important;padding-right:1em!important}

/* end https://de.wikipedia.org/ */

</style><a class="external text" href="https://redirecter.toolforge.org/?url=https%3A%2F%2Fbetterment.com%2Fresources%2Fthe-history-of-betterment">Original</a> am 5. April 2022; abgerufen am 20. Juli 2016.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=The+History+of+Betterment%3A+Changing+an+Industry&rft.description=The+History+of+Betterment%3A+Changing+an+Industry&rft.identifier=https%3A%2F%2Fweb.archive.org%2Fweb%2F20220405210702%2Fbetterment.com%2Fresources%2Fthe-history-of-betterment&rft.publisher=betterment.com&rft.date=&rft.source=https://betterment.com/resources/the-history-of-betterment">

</li>

<li id="cite_note-8"><a href="#cite_ref-8">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.investmentnews.com/fintech/wealthfront-reaches-50b-aum-milestone-2023-revenue-growth-near-140/245865">Wealthfront reaches $50B AUM milestone, 2023 revenue growth near 140%.</a> 17. November 2023, abgerufen am 14. Juni 2025.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Wealthfront+reaches+%2450B+AUM+milestone%2C+2023+revenue+growth+near+140%25&rft.description=Wealthfront+reaches+%2450B+AUM+milestone%2C+2023+revenue+growth+near+140%25&rft.identifier=&rft.date=2023-11-17">

</li>

<li id="cite_note-9"><a href="#cite_ref-9">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.finextra.com/newsarticle/28104/robo-advisor-moneyfarm-raises-eur16m-for-uk-launch">Robo-advisor MoneyFarm raises EUR16m for UK launch.</a> 9. November 2015, abgerufen am 14. Juni 2025.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Robo-advisor+MoneyFarm+raises+EUR16m+for+UK+launch&rft.description=Robo-advisor+MoneyFarm+raises+EUR16m+for+UK+launch&rft.identifier=&rft.date=2015-11-09">

</li>

<li id="cite_note-10"><a href="#cite_ref-10">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.bbc.com/news/business-29122871">The start-up rejected by investors 45 times in a row.</a> 10. September 2014, abgerufen am 14. Juni 2025.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=The+start-up+rejected+by+investors+45+times+in+a+row&rft.description=The+start-up+rejected+by+investors+45+times+in+a+row&rft.identifier=&rft.date=2014-09-10">

</li>

<li id="cite_note-11"><a href="#cite_ref-11">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.adelaidenow.com.au/business/breaking-news/stockspot-slashes-fees-to-zero/news-story/dd090af1ce7231d95a0f2385381a3e66">Stockspot slashes fees to zero.</a> 18. Februar 2015, abgerufen am 14. Juni 2025.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Stockspot+slashes+fees+to+zero&rft.description=Stockspot+slashes+fees+to+zero&rft.identifier=&rft.date=2015-02-18">

</li>

<li id="cite_note-12"><a href="#cite_ref-12">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.privatebankerinternational.com/news/quietgrowth-unveils-new-feature-to-help-investors-manage-risk-210616-4929296">QuietGrowth unveils new feature to help investors manage risk.</a> 21. Juni 2016, abgerufen am 14. Juni 2025.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=QuietGrowth+unveils+new+feature+to+help+investors+manage+risk&rft.description=QuietGrowth+unveils+new+feature+to+help+investors+manage+risk&rft.identifier=&rft.date=2016-06-21">

</li>

<li id="cite_note-13"><a href="#cite_ref-13">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://fundselectorasia.com/nomura-buys-into-hk-robo-advisor">Nomura buys into HK robo-advisor.</a> 3. April 2018, abgerufen am 14. Juni 2025.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Nomura+buys+into+HK+robo-advisor&rft.description=Nomura+buys+into+HK+robo-advisor&rft.identifier=&rft.date=2018-04-03">

</li>

<li id="cite_note-14"><a href="#cite_ref-14">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.japantimes.co.jp/news/2016/04/25/reference/first-time-investors-urged-turn-inexpensive-robo-advisers/">First-time investors urged to turn to inexpensive 'robo-advisers'.</a> 25. April 2016, abgerufen am 14. Juni 2025.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=First-time+investors+urged+to+turn+to+inexpensive+%27robo-advisers%27&rft.description=First-time+investors+urged+to+turn+to+inexpensive+%27robo-advisers%27&rft.identifier=&rft.date=2016-04-25">

</li>

<li id="cite_note-15"><a href="#cite_ref-15">↑</a> Sarah Naegele: <a rel="nofollow" class="external text" href="http://fondstrends.lu/digitalisierung-und-socialmedia/robo-advisor-mit-algorithmusbasierten-modellen-investieren/">Robo-Advisor: Investieren mit algorithmusbasierten Modellen.</a> In: fondstrends.lu. 14. August 2016, abgerufen am 1. Mai 2017.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Robo-Advisor%3A+Investieren+mit+algorithmusbasierten+Modellen&rft.description=Robo-Advisor%3A+Investieren+mit+algorithmusbasierten+Modellen&rft.identifier=http%3A%2F%2Ffondstrends.lu%2Fdigitalisierung-und-socialmedia%2Frobo-advisor-mit-algorithmusbasierten-modellen-investieren%2F&rft.creator=Sarah+Naegele&rft.date=2016-08-14&rft.language=de">

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<li id="cite_note-16"><a href="#cite_ref-16">↑</a> Eugene F. Fama and Kenneth R. French: <cite style="font-style:italic">Common risk factors in the returns on stocks and bonds</cite>. University of Chicago September 1992.<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rfr_id=info:sid/de.wikipedia.org:Robo-Advisor&rft.au=Eugene+F.+Fama+and+Kenneth+R.+French&rft.btitle=Common+risk+factors+in+the+returns+on+stocks+and+bonds&rft.date=1992-09&rft.genre=book&rft.place=University+of+Chicago" style="display:none">

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<li id="cite_note-17"><a href="#cite_ref-17">↑</a> Cullen O. Roche: <cite style="font-style:italic">Understanding Modern Portfolio Construction</cite>. Hrsg.: Orcam Group LLC. Februar 2016, S. 44.<span class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Abook&rfr_id=info:sid/de.wikipedia.org:Robo-Advisor&rft.au=Cullen+O.+Roche&rft.btitle=Understanding+Modern+Portfolio+Construction&rft.date=2016-02&rft.genre=book&rft.pages=44" style="display:none">

</li>

<li id="cite_note-18"><a href="#cite_ref-18">↑</a> <a href="Urban_Bacher" title="Urban Bacher">Urban Bacher</a>, Marco Herrmann: <a rel="nofollow" class="external text" href="http://fondstrends.lu/digitalisierung-und-socialmedia/robo-advisor-mit-algorithmusbasierten-modellen-investieren/">Robo-Advisor: Investieren mit algorithmusbasierten Modellen.</a> In: fondstrends.lu. bank und markt 8/2022, S. 350–353, 14. August 2016, abgerufen am 9. September 2022.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Robo-Advisor%3A+Investieren+mit+algorithmusbasierten+Modellen&rft.description=Robo-Advisor%3A+Investieren+mit+algorithmusbasierten+Modellen&rft.identifier=http%3A%2F%2Ffondstrends.lu%2Fdigitalisierung-und-socialmedia%2Frobo-advisor-mit-algorithmusbasierten-modellen-investieren%2F&rft.creator=%5B%5BUrban+Bacher%5D%5D%2C+Marco+Herrmann&rft.publisher=bank+und+markt+8%2F2022%2C+S.+350%E2%80%93353&rft.date=2016-08-14&rft.language=de">

</li>

<li id="cite_note-19"><a href="#cite_ref-19">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.kreditwesen.de/bank-markt/themenschwerpunkte/aufsaetze/vermeintlichen-staerken-robo-advisory-id81885.html">Die vermeintlichen Stärken von Robo Advisory</a>, auf kreditwesen.de

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<li id="cite_note-20"><a href="#cite_ref-20">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://geldanlage-digital.de/robo-advisor/asset-under-management/">Robo Advisor Asset under Management.</a> In: Geldanlage digital. 6. Dezember 2023, abgerufen am 17. Mai 2024.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Robo+Advisor+Asset+under+Management&rft.description=Robo+Advisor+Asset+under+Management&rft.identifier=https%3A%2F%2Fgeldanlage-digital.de%2Frobo-advisor%2Fasset-under-management%2F&rft.date=2023-12-06">

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<li id="cite_note-21"><a href="#cite_ref-21">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.forbes.com/advisor/investing/top-robo-advisors-by-aum/">Top-10 Robo-Advisors By Assets Under Management.</a> In: Forbes. 15. Mai 2024, abgerufen am 18. Mai 2024 (englisch).<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Top-10+Robo-Advisors+By+Assets+Under+Management&rft.description=Top-10+Robo-Advisors+By+Assets+Under+Management&rft.identifier=https%3A%2F%2Fwww.forbes.com%2Fadvisor%2Finvesting%2Ftop-robo-advisors-by-aum%2F&rft.date=2024-05-15&rft.language=en">

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<li id="cite_note-22"><a href="#cite_ref-22">↑</a> Stiftung Warentest: <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.test.de/Robo-Advisor-Was-die-automatisierte-Vermoegensverwaltung-taugt-5107535-0/">Robo-Advisor-Test</a>. In: Finanztest 8/2018 und test.de vom 23. Juli 2018.

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<li id="cite_note-23"><a href="#cite_ref-23">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.investopedia.com/articles/investing/031016/how-roboadvisors-use-etfs.asp">This is How Robo-Advisors Use ETFs</a> Investopedia. Abgerufen am 2. Mai 2016.

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<li id="cite_note-24"><a href="#cite_ref-24">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://web.archive.org/web/20160812171309/https://www.ihk-nuernberg.de/de/media/PDF/Publikationen/Recht-Steuern/berufspflichten-fuer-finanzanlagenvermittler-und-honorar-finanzanlagenberater.pdf">Berufspflichten für Finanzanlagenvermittler und Honorar-Finanzanlagenberater.</a> (PDF) IHK Nürnberg für Mittelfranken, archiviert vom <a class="external text" href="https://redirecter.toolforge.org/?url=https%3A%2F%2Fwww.ihk-nuernberg.de%2Fde%2Fmedia%2FPDF%2FPublikationen%2FRecht-Steuern%2Fberufspflichten-fuer-finanzanlagenvermittler-und-honorar-finanzanlagenberater.pdf">Original</a> (nicht mehr online verfügbar) am 12. August 2016; abgerufen am 12. August 2016.<span style="display: none;" class="Z3988" title="ctx_ver=Z39.88-2004&rft_val_fmt=info%3Aofi%2Ffmt%3Akev%3Amtx%3Adc&rfr_id=info%3Asid%2Fde.wikipedia.org%3ARobo-Advisor&rft.title=Berufspflichten+f%C3%BCr+Finanzanlagenvermittler+und+Honorar-Finanzanlagenberater&rft.description=Berufspflichten+f%C3%BCr+Finanzanlagenvermittler+und+Honorar-Finanzanlagenberater&rft.identifier=https%3A%2F%2Fweb.archive.org%2Fweb%2F20160812171309%2Fhttps%3A%2F%2Fwww.ihk-nuernberg.de%2Fde%2Fmedia%2FPDF%2FPublikationen%2FRecht-Steuern%2Fberufspflichten-fuer-finanzanlagenvermittler-und-honorar-finanzanlagenberater.pdf&rft.publisher=IHK+N%C3%BCrnberg+f%C3%BCr+Mittelfranken&rft.source=https://www.ihk-nuernberg.de/de/media/PDF/Publikationen/Recht-Steuern/berufspflichten-fuer-finanzanlagenvermittler-und-honorar-finanzanlagenberater.pdf">

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<li id="cite_note-25"><a href="#cite_ref-25">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.dasinvestment.com/nc/recht-steuern/news/datum/2013/07/11/berater-oder-verwalter-der-feine-unterschied/">Vermögensberater oder Vermögensverwalter? Der feine Unterschied</a> dasinvestment.de. Abgerufen am 18. Mai 2016.

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<li id="cite_note-26"><a href="#cite_ref-26">↑</a> <a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=OnGaDwAAQBAJ&pg=PA188&dq=Geeignetheitserkl%C3%A4rung&hl=de&sa=X&ved=0ahUKEwjKwf6F05fmAhUQyKYKHW71Dh4Q6AEIQTAD#v=onepage&q=Geeignetheitserkl%C3%A4rung&f=false">Tobias B. Madel, Robo Advice, 2018, S. 188 f.</a>

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